Revue des marchés

Sortir des sentiers battus

Bonjour,

Les marchés boursiers restent dynamiques à l’approche du dernier trimestre de 2025. La peur intense qui accompagnait le « discours de la libération » de Donald Trump en avril dernier (avec l’annonce des droits de douane) a fait place à un enthousiasme suscité par les dépenses des entreprises dans les technologies liées à l’intelligence artificielle.

Quel impact aura ce revirement de situation sur les marchés et sur la gestion de votre portefeuille ? Voici des éléments de réponse selon Fidelity Investments.

CONCENTRATION RECORD SUR LE MARCHÉ AMÉRICAIN

Comme en témoigne la concentration croissante du marché américain (voir tableau 1), le thème de l’IA est de plus en plus prisé. Bien que nous respections la nature transformatrice de la technologie sous-jacente, ni les effets définitifs de l’IA sur la productivité, ni les bénéficiaires finaux de son adoption ne sont tout à fait clairs à ce stade.

En outre, les marchés concentrés ne sont pas des marchés diversifiés. Et le maintien de la diversification demeure une priorité absolue dans la gestion des fonds que nous administrons pour les investisseurs canadiens.

Par conséquent, nous avons hésité à suivre cette tendance et continuons de maintenir une répartition largement neutre à l’égard des actions dans leur ensemble.

L’IA EST L’ARBRE QUI CACHE LA FORÊT

L’attention quasi exclusive portée aux dépenses liées à l’IA a occulté plusieurs événements moins significatifs, mais néanmoins importants dans l’économie américaine, tels que :

• La politisation accrue de la Réserve fédérale et du Bureau of Labor Statistics, qui menace l’indépendance et la crédibilité de ces institutions.
• L’impact économique des mesures de relance budgétaire et monétaire attendues pour le reste de l’année et en 2026. La probabilité d’une récession reste faible et ces mesures de relance pourraient augmenter le risque d’une résurgence de l’inflation et d’une aggravation des déficits budgétaires.
• Le risque que le dollar américain continue de s’affaiblir.

Nous avons déjà pris des mesures pour réduire notre exposition au dollar américain, en nous diversifiant dans d’autres devises et dans l’or, en forte hausse récemment.

LE CANADA DANS L’OMBRE AVANT L’ÉCLAIRCIE

D’après notre analyse, l’économie canadienne s’approche d’une récession depuis près de deux ans et pourrait continuer à éprouver des difficultés au cours des prochains trimestres. Mais il reste que les perspectives à moyen et long terme s’améliorent.

• Même si la baisse annualisée de 27 % des exportations au 2e trimestre représente la plus importante depuis 40 ans (hors crise de 2008-2009 et pandémie), la rhétorique politique entourant la guerre commerciale s’est calmée, et des signes de rapprochement ont été observés avant la révision prévue l’an prochain de l’Accord Canada-États-Unis-Mexique.
• Le renflement considérable lié aux renouvellements des prêts hypothécaires défavorables devrait se résorber au cours des prochaines années, si les taux demeurent proches de leurs niveaux actuels.
• Enfin, il y a une lueur d’espoir en ce qui concerne la croissance de la productivité à long terme, grâce notamment aux mesures annoncées par le gouvernement fédéral (développement des infrastructures, réduction des barrières commerciales interprovinciales et de la bureaucratie).

Dans ce contexte, plus tôt cette année, nous avons comblé une grande partie de la sous-pondération que nous maintenions depuis longtemps dans les actifs canadiens. Nous adoptons aujourd’hui une position globalement neutre dans les actions canadiennes.

EN CONCLUSION

La concentration croissante du marché boursier américain reflète l’attrait indéniable des investissements dans les technologies de transformation, telles que l’IA. Il est cependant important de placer un thème d’investissement tel que l’IA dans un contexte de marché plus large et de le comparer à d’autres occasions.

Guidés par un objectif de diversification, nous continuerons d’ajuster notre position et de trouver un équilibre entre l’élan des marchés et les voies moins empruntées, mais riches en potentiel.

Comme toujours, les conseillers de MR Gestion de patrimoine & Solutions collectives sont à votre disposition pour répondre à vos questions, que ça soit sur les marchés ou sur votre portefeuille.

AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ IMPORTANT
Les renseignements contenus dans cette lettre proviennent de diverses sources, dont Fidelity Investments Canada, à diverses dates. Ce document est fourni à titre indicatif seulement et les informations incluses pourraient changer sans avis. Tous les efforts ont été déployés pour compiler ce matériel à partir de sources fiables, et des mesures raisonnables ont été prises pour en assurer l’exactitude. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document. Avant de prendre une décision sur l’un des points mentionnés ci-dessus, nous vous invitons à communiquer avec nous pour obtenir des conseils financiers qui tiennent compte de votre situation personnelle.